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通信行业点评:证券会核准中国电信A股发行 运营

更新时间:2021-07-31

  :中国证券监督管理委员会于2021 年7 月29 日正式书面通知本公司,本公司A 股发行已获核准,有效期为核准发行之日起12 个月内。

  运营商回A 进度或加速,国内三大运营商A+H 架构雏形或初显:2021年3 月9 日,正式发布公告宣布拟公开发行A 股数量拟公开发行不超过103.96 亿股A 股普通股新股,即不超过本次发行后公司已发行总股本的11.38%,拟募集资金544 亿元,用于投资“5G 产业互联网建设项目”、“云网融合新型信息基础设施项目”、“科技创新研发项目”,从进度来看,2021 年3 月9 日盘后公告建议A 股IPO,4 月28日即预披露招股书申报稿,7 月22 日证监会发审委过会,7 月29 日即获得发行批文,投资者将在8 月9 日进行网上和网下申购。同时在2021年5 月17 日,中国移动发布回A 公告,拟公开发行人民币股份数量不超过9.65 亿股,通过本次回归A 股,将助力其打造功能互补、良性互动、资源共享、融通发展的新型合作机制,加速数智化纵深布局,繁荣数智化合作生态,与股东、客户、产业共享数字红利。我们认为,当前运营商正在逐步加快回A 上市的相关部署,三大运营商A+H 架构雏形或初步显现。

  估值修复仍有空间,业绩&核心资产或将进一步拉动估值稳步提升:截止2021 年7 月30 日收盘价,港股三大运营商PB 均小于1,对比4G(2014-2020 年)时期估值中枢仍处于低位,同时对比国外运营商估值,国内运营商估值更低,我们认为,随着产业政策的利好,5G 渗透率的逐步提升,运营商估值或将进一步修复,同时随着ToC 业务的改善,ToB 业绩动能的逐步释放,运营商基本面改善已经逐步显现,叠加云计算、IDC 等核心资产优势,有望进一步提升三大运营商估值中枢。因此我们持续看好当前运营商估值修复与提升,当前配置仍有很好性价比。

  投资建议:推荐的标的:中兴通讯、中国联通、天孚通信、兴森科技、中科创达、威胜信息、英维克、佳力图;建议关注的标的:运营商:中国电信、;主设备商:紫光股份;新基建:科创新源;物联网:

  美格智能、移远通信、广和通、拓邦股份、和而泰;智慧能源:朗新科技、科信技术、恒华科技。